生物技术产业一周动态（1.21）

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帝斯曼中国：创新不单在产品

“此次战略性调整对于帝斯曼全球以及帝斯曼中国都具有里程碑式的意义。新战略和新目
标对于我们无疑具有挑战性，但正契合了飞速发展的中国市场对于健康、环境、能源提出的新要求和新课题，也是实现帝斯曼长期业务发展的必然要求。帝斯曼在生命科学和材料科学领域拥有的领先专业知识和技术是我们厚积薄发的基础，也是实现这一雄心勃勃目标的根本所在。”

2007年10月，帝斯曼集团对外公布了将加速向生命科学和材料科学专业公司转型的消息，并且将公司业务增长的目标进一步上调，其中2010年在中国市场的销售目标由10亿美元上调至15亿美元，并将中国定位为2010年全球第二大市场。

这无疑让大家对中国区给予高度重视，然而2007年5月1日上任的中国区总裁蒋惟明并不急着宣布他的“增长宣言”，在上任半年后首次会见媒体时，他谈到了对“这家有抱负的公司”决策的赞叹。同时，面对着转型的挑战，他显得跃跃欲试并劲头十足。（医药经济报）

中国医药研发外包海外并购第一单

美国当地时间1月3日上午，纽约，中国第一家登录纽交所的生物科技及医疗保健研发公司——无锡药明康德(开曼)有限公司(PharmaTech  Inc.)宣布，斥资1.51亿美元全资收购美国艾普科技实验室服务公司(AppTec  Laboratory  Services  Inc，下称“艾普科技”)，此桩收购开创了国内CRO(医药研发外包)海外扩张的先河。

据了解，药明康德由留学归国的李革博士于2000年末创立，总部位于上海，以新药研发合同外包服务为主。中国的CRO主要包括化合物研究外包、原料药研究外包、制剂临床前研究外包和临床研究外包四个领域，药明康德主要承接外国制药企业的化合物研究外包和原料药研究外包。

CRO的兴起，缘自全球范围内越来越高的新药研发成本。过去三年内，药明康德曾以244%的平均增长率入选“德勤2007年中国高科技、高成长50强企业”。去年8月，药明康德以每股  14美元的价格出售接近1320万股美国存托凭证(ADR)，上市筹资约1.846亿美元。富达、新加坡大华、美国GA三家机构至今仍分别持有药明康德18.68%、15.92%和10.98%的股权。

医药研究出版商Kalorama  Information的一份研究显示，2005年外包在美国制药企业的研发支出中占33%，为130亿美元；1997年时这一比例仅为10%。该研究还预测，2009年美国制药企业可能将41%的研发业务外包，价值约240亿美元。

Kalorama称，传统上制药公司将业务外包给合同制造商，是为了降低成本、提高产能、缩短产品上市的时间，以及获得企业内部不具备的特殊专长。如今，合同制造企业提供“独特、创新以及最先进的工艺与生产技术”成为主要的增长驱动因素。

药明康德企业传讯副总裁宓海博士在接受本报采访时透露，半年前就考虑过收购艾普科技，双方的产品优势和顾客群高度交叉互补，同时能延长对外包商的服务链。

据悉，艾普科技为美国一家提供药物测试、研发和生物药品制造服务的公司，专门为医药企业、医疗设备生产商提供研究和测试服务。艾普科技在美国费城、圣保罗和亚特兰大三地有分支机构，符合美国食品和药品管理局(FDA)标准。2007年，艾普科技预计收入达7000万到7200万美元，自2004年以来，公司平均年增长率达46%。

双方发表的声明称：此次收购使药明康德能够迅速获得生物服务产能及专业技术，掌握重要的美国业务，并扩大其客户基础及市场规模。药明康德和艾普科技在中美两国的业务合并，使药明康德能够向全球制药、生物制药和医疗仪器客户提供一整套化学和生物外包服务。

药明康德网站资料显示：2007年，药明康德的客户包括了9家全球排名前10位的制药公司。过去三年，前十名都是其老客户。目前，全球最大的制药商辉瑞制药(Pfizer  Inc.)，以及美国新泽西州的默克制药(Merck&Co)是药明康德的最大客户，占药明康德2006年净收入的29.1%。

据悉，上述收购金包括承担艾普科技1170万美元的债务，方案在双方董事会已经签订最终协议，收购议案也已提交美国相关监管部门，预计今年第一季度最终完成收购。（21世纪经济报道）

辉瑞的战略重心会向生物技术漂移吗？

投资者普遍认为全球最大的制药企业辉瑞公司（NYSE: PFE）遇上大麻烦了。最畅销药Lipitor的专利保
护将在2011年到期，届时公司四分之一的销售额将被仿制药吞噬；最有希望成为Lipitor继任者的Torceptrapib（提高高密度脂蛋白）因患者死亡率增高而命丧III期临床研究；其他畅销药，如Zoloft（抗抑郁）和Norvasc（抗高血压）已经受到仿制药的威胁；用28亿美元收购和市场开发的吸入型胰岛素Exubera销售惨淡，原预计销售额会达到10-40亿美元/年，却在2007年前9个月仅仅卖出1200万美元，辉瑞已经放弃其开发；戒烟药Champix可导致噩梦和自杀念头；肾癌和胃癌治疗药Sutent有导致高血压和心衰的风险；研发线苍白，8个在III期临床研究的新药候选者中有一半是老药“新用”，无一具有“重磅炸弹”潜力。辉瑞在2006年的销售额比前一年降低1%,预计2007年会再降1%到471亿美元。股票投资者开始怀疑辉瑞能否应付目前的困境，致使股票价格是2008年盈利预期的10倍。这是大型公司平均市盈率的35%，是大型制药公司的45%。

辉瑞正在使用浑身解数消除投资者的疑问，包括裁减员工近10000人，45亿美元回购公司股票，但是没有明显的起色。作为投资者，购买辉瑞的股票并不承担很大的风险，因为其市盈率已经非常低了。即使到2011年，Lipitor专利到期，假设其他条件不变，最差的结果是公司销售额下降20%，市盈率仍然仅是12-15。但是，辉瑞的股价也不会有较大的增值空间，比如说2008年或许增长5-8%。这不足以吸引投资者。

下一步棋如何走呢？我们注意到辉瑞削减的都是化学家或者说是研究化学药物的专家。当然，不能单凭这一点就断定辉瑞将走生物制药路线。但在短期内，比如说2010年以前，辉瑞除了收购即将上市的新药，甚或收购一或几个公司是走出困境的唯一出路。辉瑞有220亿美元的现金，其中50%是完全“游离”的，也就是说随时可以使用的现金。我们感兴趣的是辉瑞的收购目标是谁，这能使投资者短期获得极大利益。辉瑞不需要收购另一个化学制药公司了，也不想收购医疗设备或者新药研发服务公司。她想买一家生物技术公司！把大型生物技术公司排排队。基因泰克（NYSE: DNA）太大了，市值（在美国，下同）746亿美元，罗氏Roche和其他机构持有其股份，并且DNA的主力药Roche都有份；安进（Nasdaq: AMGN）的市值517亿美元，从没有透露过要出售的信息，被吃掉的可能性不大；Biogen（Nasdaq: BIIB）在出售期间辉瑞没有出价，显然没有兴趣；Celgene（Nasdaq: CELG）市值203亿美元，但是没有很好的产品，可能性也不大。五大生物技术公司就剩健赞（Nasdaq: GENZ）了，1月10日她的市值为207亿美元，大小适中，以“孤儿”药为主，少有竞争，有几枚“重磅炸弹”和重要的生物技术平台，如果辉瑞不惜血本收购健赞将获益极大。当然，辉瑞还有其他一些中小公司的选择，如人类基因组科学公司（Nasdaq: HGSI），只可惜葛兰素史克（NYSE: GSK）抢先一步与之联手。如果辉瑞看得更远，可以选择胚胎干细胞研发公司，如Geron（Nasdaq: GERE）或反义RNA类药物的开发公司。生物技术材料研发公司Life Cell（Nasdaq: LIFC）也是非常好的选择，该公司市值14.8亿美元，2007年的销售额达到1.9亿美元，较2006年增长35%。无论怎样，辉瑞不得已将尽快进入生物技术领域。（中国医药技术经济网）