2008年第二季度医药行业展望及投资策略
始部署城镇职工医疗保险，目前已经基本覆盖1.7亿人；2003年推行新农合，2008年完成，覆盖农民7.2亿；2007年开始推行城镇居民医保，预计2010年完成，覆盖2.4亿人口；国家通过三网覆盖，2010年实现人人享有基本医疗保障的目标。
（二）基本药物定点及医药分家开始启动
国家对供方的改革主要是试行基本药物定点生产制度，即对定点生产产品实行单独制定价格。同时，也明确了定点生产产品不实行集中采购，直接入围候选品种进入医疗机构采购。确保定点生产城市社区和农村基本用药工作健康稳步地开展。
此外，考虑到短期内改变"医药分家"的难度较大（既要有大的投入，又要平衡各方利益）。目前已经开始采取"收支两条线"管理，这将成为改变"医药分家"的过渡方式。
四、医保推开后将给医疗市场带来结构性改变
在我国医改逐步推开后，将不仅给医疗卫生市场带来总量的增长，而且，"新农合"、"社区首诊制"、"双向转诊制"这些政策的逐步实施，还将给医疗市场带来结构性改变。形象地说，这将使目前医疗市场的"倒金字塔"转变为"正金字塔"结构。
（一）高端医院：销量增长放缓，药品市场份额将逐步下降
目前，三级医院占据着医疗服务市场的大部分份额。然而，根据相关统计数据，在三级医院的门诊中，80%以上是慢性病、小病、常见病。以后，在全民医保政策的调控下，随着"社区首诊制"、"双向转诊制"等政策的逐步落实，三级医院的患者人数都将被分流，至少有60%被引导到基层医疗单位。
虽然三级医院可能会因为门诊量下降而导致用药量下降，但是因为医保覆盖面提高、保障程度提升，同时因为今后三级医院的主要职能将转向疑难杂症、大病重病的治疗，三级医院的用药金额则不会有很大的下滑，仍将是药企竞争之地。
（二）中档医院：市场定位模糊，分化加快
二甲、二乙等中档医院将加速分化：一部分可能会被出售，条件较好的将会转化为三级医院，部分效益差、规模小的医院，可能会被转化为社区卫生服务中心，或者是其他服务机构。这类医疗机构的药品销售量将会下降。
（三）基层医疗机构：药品市场占有率和销售均快速增长
城市社区卫生服务中心、县医院、乡镇卫生院（含乡村卫生室）等公立基层医疗服务单位是"全民医保"建设的最大受益者，是市场总量增长的主要动力所在，今后几年将进入高速增长期。这在行业受到政策调控影响时候，具有特别重大的意义。
三、2008年医药行业展望及投资策略
（一）2008年医药行业展望
08年对医药行业影响较大的事件主要有注册新政和GMP新标准实施，这些修订后的政策措施将进一步促进行业规范发展；而环保压力和出口退税以及人民币升值将促进原料药产业结构进一步调整；此外，药价结构仍将继续调整，即基本药物价格可能上调，而同时，大多数价格虚高的所谓"新药"仍有下调可能。
总之，2008年政府将对医疗卫生服务进行明显的加大投入，市场需求存在扩容空间。另从产业自身的角度看，前一阶段出台的严格的政策法规虽然令企业经历了调整期，但产业在调整过程中提高了集中度，销售收入与利润水平基本保持同步增长，整顿与规范药品市场秩序对促进市场有序公平的积极作用在2008年将进一步显现。但由于行业的整顿，对普药类公司是受益的，而一些低水平重复仿制的药企则受到打击。综合而言，我们认为08年医药经济是相对谨慎乐观，根据SFDA南方医药所预测，2008年医药工业总产值将达到7400-7600亿元，同比增长达19%-20%。
（二）二季度医药行业投资策略：医改受益+确定性增长
医药行业属于非周期性行业，在08年宏观经济前景存在不确定性因素情况下，医药行业发展前景预期相对比较明确。但另一方面，中国的医药行业属于竞争性较强的行业，行业内公司的个性差异较大，行业整体属性不明显。因此，我们继续沿用上期策略报告的思路，即采取"轻行业，重个股"的投资策略，对于医药行业及所有子行业均给予"中性"评级。
综合考虑行业外部发展的政策因素及当前证券市场因素，二季度医药行业的投资策略为：医改受益+确定性增长。
1、"医改受益"型公司
目前医改所带来的增量市场究竟有多大，我们可从三方面着手进行保守估计，一是原没有医保的城镇居民纳
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