2004年的股票市场基本围绕股价结构调整展开。德隆倒下了、闽发出事了、中兴通讯H股发行了、A股市场出现“毛股”了等等。这一切无不在说一句话：股价结构调整已经开始了，它将成为未来5至10年内中国证券市场的主题。就市场整体而言，我们预期2005年市场将见到2001年调整以来的最后底部，这甚至可能成为一轮大牛市的真正起点。该点位会在1300点至1100点之间出现。具体理由是，1100点就是A股市场与港股市场基本接轨的一个点位，考虑到A股市场的全面性以及人民币升值潜力，股指会在1300点至1100点之间见底。
政策应对错乱导致系统性风险，进而出现熊市低点
由于中国经济发展进入一个新时期，科学发展观指导下的可持续发展，与过往追求速度的发展必然存在冲突，需要合理的政策来协调。在目前环境下，利率与汇率政策存在冲突，加息的紧迫性是显然的，但加息又增强了人民币的升值压力。此外，加快发展与瓶颈约束的矛盾性，也需要政策来协调。应对这些复杂矛盾难有一个最正确的解决方法，这就导致2005年必然出现阶段性的政策紊乱局面，其必然导致股市的大波动，进而导致系统性风险。就买入者而言，这就意味着系统性机会的来临。
结构调整将更加猛烈，具有更大的破坏力
结构调整是2003年、2004年的主旋律，也会是2005年到2010年甚至更长时间内的股价运动主旋律。台湾的股价结构调整用了10年时间，其中的主要原因是当时台湾的投资者认识过程较长，我们判断，国内投资者的认识力会高于台湾当时投资者的认识，毕竟价值投资通过1990年代整整10年的时间，对世界范围内的投资者都做了一个认识上的提升。这样，我们预期国内的股价结构调整时间会更短，形成的风险将更大。香港市场有50％的股票、近500家上市公司股价在1港元以下，当然股价在100港元以上的股票也有几十家，这可能也会是未来A股市场的一个方向。
在这种背景下，中高价股的机会更加显著，注意不是低价股，多数潜质好的低价股已经被挖掘出来了。目前市场的绝大多数低价股将再下一个台阶，毛股将成为一个群体。2003年开始的股价结构调整已经持续了两年，“毛股”以前似乎不敢想象，但现在有了，同时上海机场、中兴通讯、贵州茅台等持续走高的品种也出现在市场上。2005年这出戏将继续上演，关注优势型企业是投资成功的核心。
科学发展观大背景下，股市出现新的机会
以可持续发展为核心的科学发展观，将是指导未来中国经济长期发展的一个新思路，这与老的经济发展思路存在冲突。其中蕴含显著的投资机会，而这机会必然在2005年的市场中初步显现。
首先，对具体行业、上市公司的投资而言，一些具有可持续发展能力的上市公司、有助于中国经济进入可持续发展轨道的行业、上市公司将显著收益，如农业、环保行业等就属于这一类。当然，部分高耗能行业股票的风险也相应加大。其次，对经济发展方式固然应当持科学发展观的态度，那么对于股市发展而言，无疑更应当用科学发展观来看待。那么，如何形成股市科学发展观呢？这是一个值得深思的问题，其中可持续性是要点。
大盘股发行形成的机会
目前低价市场视发现低价大盘股为虎狼，但事情真正到来时未必会如此。相反，低价大盘股的发行上市将导致市场出现新的领袖性品种，如中石油、中海油等，其中蕴含投资机会。事实上，当年中国联通就形成过这种机会，但现在机会的产生会与以往不同。新机会产生会以新发大盘股较低的发行价格为前提，以询价制这一新的机制产生为背景，以机构、上市公司间博弈为机会，以二级市场的股价运动为实现手段。
