2008-3-4 14:50:24

投资智囊：CRO融资热将持续

从投资角度看，具有一定规模，前端市场的销售能力和后端服务能力较强的公司将获得VC的青睐。

2007年，已经有多家VC向CRO企业进行了投资，并且总的投资金额非常可观。而且，现在还有很多CRO企业受到VC的追捧。为什么CRO会成为投资的新宠？

首先，全球CRO市场规模看好。据美国Antisoma公司统计，目前世界上1/3以上的大型医药公司都实行业务外包，这一数字到2008年将上升到47%。而市场研究资料显示，全球医药领域合同研发市场将以年均16.3%的速度发展。

其次，CRO在中国等发展中国家的兴起趋势已定。由于研发成本不断提升，而全球医药巨头为了实现成本控制下的公司扩张，过去几年已经大规模地将新药开发外包出去。可以预见，未来全球各大制药公司和生物技术公司将会与海外合作伙伴达成更多的研发、临床试验以及生产外包合同。

过去，由于国际大型医药企业担心知识产权等问题，中国对于生物医药产业投资的吸引力一直处于缓慢释放状态。不过，随着中国CRO行业相关人员素质的提升和基础条件的不断完善，中国将吸引越来越多的CRO订单。同时，不少国际制药公司由于更加看好中国巨大的疾病资源和医疗市场，纷纷来华进行临床试验和生产制造业的外包投资。诺华和赛诺菲－安万特将在华设立研发中心，而且，罗氏、礼来等医药巨头已在上海建立研发中心。这说明，国际大型制药企业已经开始注意到受过专业训练、人力成本低廉的中国科研人员的价值。中国大规模开展生物医药外包业务的条件已基本成熟。

再次，我国本土CRO公司潜力较大。现在全球CRO企业共有500家以上，其中最大的几家CRO企业年收入都超过10亿美元。美国Quintiles公司的年收入约为19亿美元，员工16000人左右；而印度最大的CRO企业瑞迪博士，作为印度第二大医药企业，其年收入也将近6亿美元，员工人数达到7500人，它也是印度第一家在纽约交易所上市的医药企业。

再看中国的情况，我国最大的CRO企业药明康德是2000年成立的，目前员工人数只有2000人，其2007年的收入约为1亿美元。目前，虽然欧美CRO的发展已经进入成熟阶段，但在亚太地区还处于发展期。而且，美国和欧洲依然在全球CRO产业中居主导地位，占整个市场份额的88％左右。虽然我国CRO业务近年来的发展势头迅猛，但在全球CRO市场中所占份额还很小，甚至只相当于印度CRO市场的1／5。应该说，我国企业的发展空间还很大。

由于市场规模和发展阶段等因素的影响，笔者相信，2008年CRO领域还会有一些好的投资机会。

从投资角度看，具有一定规模，前端市场的销售能力和后端服务能力较强的公司将获得VC的青睐。当然，CRO目前的火爆并不意味着永远繁荣。目前，我国很多CRO公司的业务领域集中在低端和基础市场，因而市场上已出现价格战的苗头。那些真正着力打造自己的科研竞争力，往上游发展，且不因囿于某些专业领域而止步不前的CRO企业将受到投资者的持续关注。