各位下午好，谢谢主持人给我这样一个机会跟这么多同行，还有创投界各位朋友们交流我们的一些体会。IDGVC在中国的时间比较长一点，从1992年开始，已经有10多年，所以说，也许体会深一点，那么我也愿意在这里，在这个地方跟大家一起分享我们的体会。关于退出问题一直是VC的主要问题。其实IDGVC刚进入中国的时候，我们不知道怎么退出，完全是从零开始，这也就是为什么开始的时候我们的利润非常非常的小。从客观看，现在跟十年前比有翻天覆地的变化，就从VC的环境来说也改进了不少，因此，中国进步这么大，没有
理由没有好的前景。
我们在中国到现在十年了，我们在中国有两期基金，到现在投资了近两亿美元，到现在退出了有30多个了，虽然还不能跟美国很多成功的基金比较，但从中国角度来讲，这个结果还是说得过去的。我们退出的方式95%以上是“离岸交易”，IPO占到我们退出的比例现在也比较多了，也有相当一部分是动作并购。
我觉得并购是一个特别的方式。随着现在很多象新浪网这样的公司，包括盛大，他们在上市后也会转过头来并购一些企业，对VC将来的退出会有影响。
在退出方面的体会，我归纳为几点：国内很多创投是非常强调退出环境，但就外资来说，主要问题是公司不好，业绩不好，产品卖不掉。第一点，项目对退出是最重要的，你的东西不好，你再怎么有政策支持也是徒劳，这是最关键的一个问题，这就要看你的眼光。第二个就是说投资后的增值服务，这个是不可忽视的。比较大的公司，一套退出方案已经是行业的准则，而我们在这方面费的心思比较多，一个项目也不错，最后由于成长中的问题可以把他毁掉，这方面需要是重视的，是投资后的一个问题。第三个是适当的退出策略，投资前就要想好退出的一些路子。再一个退出时机的掌握，因为中国公司现在还不是很受欢迎的，所以要根据自己的情况，来考虑这个公司朝哪个方向输送比较合适，或者是卖掉。你有这个方向之后，你在这方面提一些商业模式，又会有相应的安排。所以说这个有很大的针对性，这个也是要投资人带着这个新策略去落实。还有这个团队的构成，投资者并不是投资一个完美的企业，在不同的市场要出示不同的人员结构，所以这是一个风险。再一点就是，一定要选择有经验的中介机构。最后我就想说一个体会就是要有耐心。耐心存在于几个方面：项目要培育，要花时间。对中国的市场要有信心，也要有耐心，但是中国市场成熟的速度肯定很快，尽管很多政策不完善，但从历史看，还是在改变。此外，对于投资回报也要有耐心。
最后跟退出有关的几个问题：一个就是被投公司。我觉得对外资来讲，中国的一些民营企业创业者的最大问题就是规范性问题，规范化就决定我们的生死存亡。因为我们在中国是长期战略，所以规范化不要光是增长利润，在管理方面要花很多的时间去调整。还有一个，在政策方面还有一些问题，建议开通境内退出通道：比如说在外资方面，去年国家几个部委已经出台了几个外商投资风险管理办法。咱们如果外资创投公司要想在中国A股或者中小板上市，那就不行，你就不能流通。如果我们能够出来一个好的方式，正确解决这个问题的话，我相信对外资投资更加有利，能够活跃中国的股票市场。外来投资者通过一个机构投资以后获利再退出，我觉得完全可以采取QFVC这个办法，这一套程序都是现成的，非常容易操作。
