各位领导、各位同行、各位来宾大家好！
大会的组织者请我谈谈中国创投是不是已经进入下一个波峰，其实我也不敢肯定，所以也没有做专门的准备，但是可以肯定地说，中国创投已经走出了低谷，正在向充满生机的波峰发展。作为本土创投基金，我们联创现在已经取得的一些进展，也可以说明这些现象。截至目前在投资方面 ，我们上半年中的每个月都会完成一项投资，虽然不是很完全，但我们已经有三个close。在融资方面我们正在做两个基金，一个是1.5亿的专著于早期技术投资的一个基金，一个是1.5亿美金的专著于成长期多行业投资的一个基金。早期的基金我们叫它联创策源，成长期的基金我们叫他联创武宣。顺便说一下，早期的基金我们是准备和国外的两个同行一起合作，联创武宣我们还是自己做，因为过去我们把早期基金分开做，结果产生了很多弊端。我们和大多数的国内同行差不多，在成长期行业投资方面做的还不错，我们投了总共15家公司有一半上市，总回报是3.7倍左右。我想我们的同行比如刚刚发言的郭总陈总，做得都不错，但是早期技术投资我们做不过外资的创投，一开始还不太服气，现在不服也不行。怎么样来提高我们的技术水平？早期技术投资其实才是中国创投的也是全世界创投的精髓，所以我今天也想不光是务虚，应该比较实际地谈谈早期技术投资，以及我们的一些新的体会，来与各位同行特别是本土的同行分享，希望会有所启发。我们在讨论策源基金的时候，有一位员工写了一个报告，我觉得他写的很好。他的报告的第一页主要介绍，到底机会在哪里？早期技术投资机会在那里？我觉得主要是两方面的机会：第一种是来自于技术在重建产业生态系统的时候，产生的一个机会；第二种机会是中国特有的机会。我觉得中国机会不在科学技术本身，而在科技对产业技术的重建。比如说产业的生态系统是非常差的，尤其像游戏市场的草莽充斥，各个渠道全部是赔钱。盛大建立了游戏运行模式，他们发明的点卡发明的包月，使游戏有了赢利的可能，这样的机会就是我们一个投资机会。另外一个公司是通过推翻了原来的生态系统，加入了互联网技术和一些新的技术，像这样一种模式要比技术本身更加吸引人，也更加实际，并且在全世界范围内广泛的被推广运用。就我个人观点，在中国特有的高速增长的势头中我们可以寻找一些潜在的成功企业，刚才倪总他也说挺敬佩IT企业，他认为可以在快速成长的市场里面挑选几个潜在的成功者然后赌一把，往每个公司头上撒点儿钱，在中国来说是成功的。这样的公司很多，有像华为、TCL、联想和波导，他们都是以高效的市场手段切入中低端市场逐渐尝试到国际间的分羹，走在全球从模仿到创新的技术中心。我觉得有两个最重要的机会，像新浪、网易、盛大，那今后的在机会那里，我们分析了一下目前的明星的一些共同点，关于这些明星的基因到底是怎么组成的我们列了八条，我觉得这八条能够比较全全面的及扩它们共同的基因：
第一条就是它们都从模仿开始，新浪、搜狐、网易，腾讯(模仿ICQ)，都是从模仿开始的。第二条是它们的起步都是低成本、低端。第三条是它们都抓住市场高速成长的机会，它们的成长供应主要来自于市场，而非来自于他们本身的激素，这是中国快速成长的市场给他们带来的成功。第四条是它们都有一些特殊的商业模式，比如说收入创新，门户广告挣多少钱SP们就用短信来挣；又比如说华为农村包围城市的这样一个策略。第五条是都有一个非常强势的企业领导者。第六条，我个人观点不管在哪个极端，VC都看不上，我觉得这是我们中国VC的一个悲哀，好多公司在它们成长的任何阶段其实我们都不会投资。你想一下，华为、中兴、TCL和联想VC投资过哪一个阶段？答案是没有，所以也值得我们深思。第七条就是说他们都有一个成长加速度，与消费者有关的业务比与企业有关的业务成长得快，反之这成长起来很难。第八条就是说如何把握机会，我想无非是三点：第一要有独立思考的能力，你思考要有前瞻性；第二要有勇气，要相信你的独立思考；第三你要有耐心，你要能够坚持，要有韧劲。这是我们2001年对通讯市场做的一个前瞻性的分析，这个分析到现在，可能不容乐观，但为什么我们没有做好、没有根据前瞻性的分析去投资相关的企业呢？可能是我们缺乏坚持这种思考的勇气和耐心吧，我希望大家通过这几年的工作，最应该树立的就是独立思考的能力和勇气和耐心。
说到具体的投资分析的工作，每一个VC都有做得好的方面。我觉得我们联创做的不够的方面是对技术投资这个产业链的分析不够充分，没有去积极地寻找有成长空间的项目。我个人认为整体上本土的VC是没有做好这个工作，我想很多同行也应该有同感，外资在这方面要做的细致得多，工作做的细致，投资分析就更有效。所以我们也进行了专门的产业分析，我们目前正在做的工作是对一个通讯市场的进行产业分析，从这个产业链里面，发掘并且积极地寻找成长空间的市场缝隙。我要做的报告就到此结束，以上就是我们对早期技术投资一些新的体会。谈到对早期技术投资的工作的信心，我们是充满信心的。VC行业由冷变热，现在又由热变冷，其中最主要的不同就是创业投资者、创业投资公司有更新的了，更加懂行了，也更加有信心、有韧劲和勇气了，同样的创业责任也更加成熟、更加理性了，这正是中国VC发展的所需的重要的一个条件。把四、五年前与现在对比，现在的VC就比较健康，不过我也希望最好不要太热，不要马上就进入一个波峰，过热就可能变成一个病态了。
我的演讲有不足的地方请大家原谅。谢谢大家！谢谢清科公司！
