21．深圳“八一0”事件、上海327国债期货事件和1996年股市过热给我们什么教训？
（1）1992年深市的“八一0”事件，1992年8月7日，中国人民银行深圳市分行，深圳市工商行政管理局、公安局和监察局发表了1992年新股认购抽签表发售公告。为了抢购新股认购抽签表。·百多万人涌人深圳，数十万人通宵排队诗购。8月10日，500万张抽签表不到半天发售完毕；由于很多人排队二天三夜也未购到抽签表，于是，当晚集结街头，游行示威。政府于第二天加售50万张新表，事态才得以平息。事后，政府对各单位售表情况进行了调查，对33名处、科级干部在发售新股认购抽签表过程中的舞弊行为进行了处分。
（2）1995年沪市的327国债期货事件。上海证券交易所在N93年10用25日向社会公众开放国债期货交易。最初，国债期货交易未被投资者所认识，市场规模较小，行情波动也不大，1994年10月以后，中国人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补．国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，大量机构投资者由股市转入债市，国债期货币场行情火爆，成交迭创新高，市场成交规模急速扩大。多空双方对峙的焦点，始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测，1992年3年期国库券到期的基础价格已经确定，为票面价值100元力013年合计利息28．50元（年息为9.50％），合计为128．50元。此外．其到期的预测价格还受到保值贴补率和是否加息的影响，市场对此看法不一。多空双方在148元附近大规模建仓，327品种未平仓合约数量逐渐加大。市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步，1995年2月23日，空头主力上海万国证券公司在收市前吕分钟内抛出1056万口卖单，这一数字相当于327国债期货的本品一1992年国库券发行量的3倍多，并将327国债期货价位从150．30元打压到147．50元，希望以此来减少其己持有的巨大空头头寸的亏损。这完全是一种蓄意违规行为。为避免事态进一步扩大，上海证券交易所宣布最厂8分钟交易无效，从2月27日开始休市，并组织协议平仓。最后，上海万国证券公司等有关违规当事人受到严肃查处，1995年5月18日，鉴于我国开放同债期货市场的条件尚未成熟，国务院决定暂停同债期货交易。
（3）1996年股市的过度投机，1996年10月初到12月12日，我国股市达到狂热程度。股价不断上涨，成交量连续增大，投资者盲目跟风，再加之一些机构的违现行为，市场上投机气氛渐浓。全国热钱流入股市，上海、深圳两个交易所成交最高达到400亿元的巨量。一时间，几乎所有股票全面飘红，有的股票甚至创下了日涨幅100%的纪录。在市场失去理性的情况下，中同证监会及有关部门在不到两个月时间内，连下12道“金牌”，严厉打击过度投机。12月16日．《人民日报》发表了题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，才使投机势头得以遏制。
我国股票市场发生的上述三场风波给我们的教训是深刻的：首先，我国证券市场必须严格遵守“法制，监管、自律、规范”八字方针。才能有条不紊地发展。只讲发展，不讲规范，具结果是欲速则不达。其次，证券市场是高风险市场，必须对投资者进行实实在在的风险教育，使全体投资者明确“人市自愿，投资自主，赚钱自得。风险自担”的道理。第三，市场的发展必须循序渐进，不能一哄而起。第四，对蓄意违规者，必须严加处理，才能使市场长治久安。
22．何谓百富勤事件？
1998年1用14日．香港百富勤集团因财务危机破产清盘，称为百富勤事件。百富勤事件的直接原因是百富勤集团向印尼一家出租车公司提供2．6亿美元的无担保贷款，以寻求为该公司包销一笔高息债券，但由于缺乏对该公司财务状况的认真分析，在东南亚金融危机日益加剧的情况下，该出租车公司无力发行债券，使百盲勤资金周转陷入困境，财务出现严重危机。
为解决资金周转问题，百富勤曾于1997年11月16日宣布引进苏黎世中心集团（ZCI）作为策略性股东，苏黎世中心集团承诺认购金额为二亿美元的可赎回可换股优先股。1997年12月16日，百富勤又宣布美国第一芝加哥银行根据与苏黎世中心集团相同的条款，认购面值2500万美元的百富勤可赎回可换股优先股。然而，自1998年初以来，亚洲金融危机进一步恶化，印尼盾兑美元的比价急剧下挫。在此背景下，苏黎世中心集团和美国第一芝加哥银行于1998年1月9日分别宣布取消已承诺认购百富勤的可赎回可换股优先股，从而导致百富勤财务状况恶化，业务被迫中止，申请自动清盘。
百富勤事件反映百富勤集团在业务运作和管理方面存在着严重问题，主要表现在：①盲目发展高风险的投资业务；②内部没有严格的规章制度，缺乏权力制衡机制；③忽视市场风险防范，在市场发生重大动荡时，抵御风险的能力很弱。
23．何谓正达事件？
1998年1月20日，香港法院宣布正达投资集团及其属下的5家公司清盘，同时，正达投资集团的控股公司中大集团向联交所自动申请停牌，称为正达事件。正达事件是继百富勤事件后香港金融市场上发生的又一重大事件，曾引发香港投资者纷纷从证券投资公司提取股票。
正达事件的原因是正达投资集团出现财务危机。正达投资集团下属的正达证券公司将客户寄放在公司的股票转至正达财务公司，正达财务公司把价值约10亿港元的客户股票抵押给银行，获取5．7亿港元的贷款后，再把这笔款项转贷给母公司和个人，用于炒卖房地产和股票。随着当时楼市和股市大幅下跌，炒作者损失惨重，致使正达财务公司无法还贷，爆发财务危机，最终倒团。在股票价格持续下跌的情况下，用作抵押的客户股票被贷款银行出售，导致正达客户纷纷要求赔偿，由此引发“股票纠纷”。
正达事件暴露的主要问题是香港财务公司业务缺乏监管。根据当时的香港法规，香港财务公司既不受银行法规约束，也不受证监会条例监管，只须向香港公司登记处注册，便可从事向其客户提供“保证金”贷款业务，监管工作出现“真空”地带。
正达事件引起香港特区政府的高度重视，1998年1月21日，特区政府专门成立了由财经事务局、证监会、金管局、联交所和律政司联合组成的工作小组，研究如何监管证券公司下属财务公司的问题。港府并决定使用联交所的赔偿基金对正达客户进行定数额的赔偿。
