证券市场是商品经济、信用经济高度发展的产物，是市场经济中的一种高级组织形态。其所以说证券市场是高风险市场，是因为证券价格具有很大的波动性、不确定性。这是由证券的本质及证券市场运作的复杂性所决定的。
（1）证券的本质决定了证券价格的不确定性。从本质上说，证券是一种价值符号，其价格是市场对资本未来预期收益的货币折现，其预期收益受利率、汇率、通货膨胀率、所属行业前景、经营者能力、个人及社会心理等多种因素影响，难以准确估计，表现在价格上具有较强的不确定性。证券的这一本质属性，决定了以它为交易对象的证券市场从一形成起就具有高风险性。
（2）证券市场运作的复杂性导致了证券价格的波动性。证券市场的运作过程，实际上是市场供给与需求之间由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循环往复过程，但与其他商品市场不同的是。证券市场的供需主体及决定供需变化的因素与机制更加复杂。从市场参与者来看，从政府到企业、从机构到个人，形形色色，非常广泛，他们在市场中的地位、对市场的熟悉程度、对市场的要求千差万别。从市场构成来看，包括发行主体、交易主体、中介机构等等。代表看不同的利益群体，内部运作机制各不相同。从交易工具来看，有债券、股票、基金及金融衍生商品等，各类工具在性质、交易方式、价格形成机制等方面既自成体系义彼此联系。在这一环境中，证券市场的价格表现得更加难以捉摸，不断波动甚至暴起暴落。
（3）投机行为加剧了证券市场的不稳定性。在证券市场的运作过程中，投资与投机行为是相互伴生的。投机资本追逐利润的行为，加剧了市场价格波动。当投机行为超过正常界限，变成过度投机，则市场风险突现。例如，20年代未美国股市出现投资大众化浪潮，投资者最少只需交10％保证金即可购买股票，信用交易条件之宽、规模之大空前绝后。股价逐日飚升，中场投机气氛炽热，道·琼斯指数从1926年的120点飞速达到1929年的最高点386点。最终，疯狂的投机导致更大幅度的灾难性暴跌，到1932年。道·琼斯指数下降85％。
（4）证券市场风险控制难度较大。客观上，证券市场涉及面广、敏感度高，社会，文化生活中的许多变化都会对市场风险的积聚产生影响，任何重大政治、经济事件都可能触发危机，对市场中的所有风险因素难以全面把握、控制。主观上，受监管能力及自律程度的局限，各类甘冒风险博取盈利的不规范、不自律行为难以杜绝，而对违规行为的发现、纠正则需有一段过程。诸如英国已林银行因一个交易员大量进行日经捐数期货投机而倒闭，香港百富勤公司因大量持有印尼债券而陷于财务困境最终清盘等事例，都说明证券中场风险元处不在、元时不在。
（5）证券市场风险对社会、经济的冲击力、破坏力较大。证券市场是经济、社会的焦点，证券市场风险是各种经济矛盾、问题的集中体现。例如，美国1929年股市崩溃加剧了银行体系混乱，触发了信用危机，1929年至1930年间有6000多家银行倒团。股市崩溃后，投资者损失惨重，生产积压更为严重，失业人口达到5000万人，1929年美国国民收人为8m亿美元，1932年降至400亿美元。随着全球经济一体化的发展，资本可以在全世界流动，证券市场已从局部、区域性市场发展成全国性乃至国际性市场。国际政治、经济的风云变幻更可以通过证券市场这个链条在全球范围内迅速传播、扩大。
同成熟市场相比，我国证券市场起步晚，还处于初级阶段。上市公司、证券公司等市场参与者素质有待提高，投资者风险意识相对薄弱，监管手段有待完善，管理市场的经验还不成熟、市场所隐含的风险更大，所以，我们要充分认识防范和控制市场风险的必要性，把风险防范与控制当作市场建设过程中长抓不懈的重要工作。
2．上市公司财务风险是什么？如何防范财务风险？
财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险，即公司可能丧失偿债能力的风险，上市公司财务风险主要表现有：
（1）无力偿还债务风险，由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预朋收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅寻致公司资金紧张，也会影响公司信昔程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。
（2）利率变动风险。公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。
（3）再筹资风险。由于负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。
财务风险按发生的原因可分为自然风险、政治风险和经济风险，按风险影响范围的大小可分为系统风险和非系统风险，按财务风险强弱可分为轻度风险、中度风险和破产风险。
防范财务风险的具体措施很多，主要有以下三种：
（1）有意回避法。在调查研究的基础上，设法回避一些风险程度大而且很难把握的财务活动。
（2）多角化风险控制法。即多投资一些不相关的项目，多生产、经营一些利润率独立或不完全相关的商品，使高利和低利项目、旺季和淡季、畅销商品和滞销商品在时间上、数量上互相补充或抵销。以弥补因某一方面的损失给公司带来的风险。
（3）风险转移法。即采用保险、担保等方法将部分风险转嫁的做法。
3．证券公司的风险有哪些？
从我国证券市场的运行情况来看，证券公司主要面临以下五个方面的风险。
第一，承销风险。承销风险主要有以下二个方面：①证券公司往往要花费很多时间和精力来力争成为上布公司发行新股主承销商，但由于竞争激烈，订多证券公司即使投入再大，也难以获得一家主承销商资格：②已成为主承销商的证券公司他面临一个能否实现承销计划的问题，特别是在二级市场低迷的情况下，还存在因认购不足而不得不自己认购的可能；③在包销配股的情况下，证券公司极可能买下销售不出去的股票，甚至对认购的转配股作长期投资，这就是配股承销风险。
第二、自营风险。同一般的投资者一样，证券公司在二级市场上从事自营业务同样面临着多方面的风险。由于对市场上的行情判断失误，买进或卖出股票的时机不对，以及证券投资组合不当等等，都可能遭受损失。
第三，资金流动性风险。资金流动性风险，是以高负债水平为特征的金融机构面临的共同难题。证券公司的资金流动性风险，是指证券公司不能如期满足客户提款取现（如客户提取股票交易保证金），或不能如期偿还流动负债而导致的财务用境。香港百富勤集团的倒闭，就是因为流动性风险的爆发而引致的。目前我国投资者从事A股、国债和基金交易时，资金的清算和结算都是通过委托证券公司来完成的，资金账户也设立在证券公司，这给证券公司非法挪用客户保证金进行自营，允许客户透支或进行其他获利行为创造了机会，同时也潜伏着极大的流动性风险。如何解决这一问题，是进一步规范证券公司行为的重点内容之一。
第四，内部管理风险。其表现形式多种多样，如交易电脑系统出现故障，业务人员工作疏漏造成交易差错，业务人员从事内幕交易和违法违规操作而造成巨额损失，业务往来中金融诈骗，重大项目投资或新业务决策失误等等。随着证券公司分支机构的不断增加和证券公司业务的逐步多元化，证券公司内部管理风险将越来越大。
第五，生存风险。我国目前小的证券公司资产额仅有几千万元，较大的证券公司如申银万国、国泰、南方、华夏等全国性证券公司的注册资本也都在10亿元左右，与发达国家的证券公司相去甚远。且大部分证券公司仅仅经营证券经纪业务，过分依赖于单一的佣金收入。一旦交易变淡，这些证券公司的佣金收入就会锐减，一些证券公司维持自身的运营都存在较大压力。
