http://www.bioon.com 生 物 谷 网 站    尽管今年以来辉瑞备受投资者的追捧，公司股价一反去年的跌势，已经上升了大约17%，但它的研发线还是没能让分析家们放心。

　　在一般人眼里，由12000名科学家组成的一支科研团队足以支撑一家公司的产品研发线。也许他们能够做到这一点。但是，他们能填满华尔街的肠胃吗？

　　辉瑞公司将会在近日找到答案。11月30日，市场分析人士将聚集到辉瑞公司设在康涅狄格州的研发基地，一睹辉瑞公司的研发成果。

　　即将到来的这次聚会注定不会平静。正如Miller  Tabak公司分析师莱斯·芬特里德所说：“要给我留下深刻的印象，他们应该展示一批新颖化合物，必须要有以前从来没有看到过的产品，我可不希望看到的又是一支高血压治疗药物。”

　　端出的研发大餐

　　随着一批重磅炸弹级药物相继失去专利保护，大型制药公司正面临着仿制药的激烈竞争。辉瑞自然也不例外。今年6月，辉瑞公司2005年销售额达到了33亿美元的抗抑郁药左洛复专利失效。明年，辉瑞公司高血压治疗药物络活喜的专利也将失效，络活喜2005年销售额达到了47亿美元。

　　为了应对专利失效所带来的阵痛，辉瑞公司及其竞争对手默克公司都采取了积极的措施，准备在今后若干年内削减数十亿美元的成本。但是，要取得让投资者满意的两位数的销售增长率，辉瑞公司并不容易，它需要在推出新的重磅炸弹药物上做足功夫。

　　在辉瑞公司的研发产品中，希望最大的是一支试验性降胆固醇复合药物。这支复合药物是由全球最畅销的药物立普妥(Lipitor)与在研药物torcetrapib组合而成。此外，辉瑞公司还拥有两支具有潜力的抗癌药物，它们是肺癌治疗药物ProMune和用于黑素瘤治疗药物ticilimumab，目前都处于后期试验阶段。

　　辉瑞公司在10月31日公布了有关Lipitor-torcetrapib复合药物的试验数据，这一举动遭到了美国心脏协会(AHA)的指责。AHA认为，辉瑞公司本该在AHA年会上公布相应的数据，但它却提前2周公布，违反了行规。但不论如何，一个无法改变的事实就是——分析人士对这项末期研究数据一致看好。

　　这项研究针对的是有高胆固醇遗传倾向的病人。研究结果表明，使用Lipitor-torcetrapib复合药物的病人低密度脂蛋白(LDL，即坏胆固醇)水平降低了27%，而高密度脂蛋白(HDL，即好胆固醇)水平增加了56%。

　　辉瑞公司发言人瓦内萨·阿里斯坦德表示，公司计划在明年3月公布更多有关Lipitor-torcetrapib的研究结果。研究覆盖的病人范围更加广泛，将采用成像技术来显示该药对血管内斑块减少的作用，并将提供这支复合药物对血压作用的更多信息。

　　华尔街不满意

　　迄今为止，辉瑞公司在Lipitor-torcetrapib这支复合药物的研发上已经花费了大约8亿美元。那么，这支复合药物值得投入这么多吗？

　　市场调研机构Natexis  Bleichroeder公司分析师乔恩·雷克罗伊相信，这支复合药物将成为一支赚钱的产品，但这将以牺牲立普妥当前的销售额为前提。2005年，立普妥的总销售额为122亿美元。由新任首席执行官杰弗瑞·肯德勒领导的辉瑞公司已经将立普妥今年的销售目标定在了130亿美元。今年前9个月，立普妥已经实现销售额95亿美元。

　　雷克罗伊预测，一旦这支复合药物于2008年推向市场，其当年的销售额可达2.5亿美元，而立普妥的销售额将为125亿美元。2009年，这支复合药物的销售额将猛增至20亿美元，立普妥的销售额将下降为112亿美元。2010年，这两个数据分别为40亿美元和73亿美元。到了2011年，这支复合药物的销售额将扩大到70亿美元，而立普妥的销售额将进一步下降为59亿美元。

　　因此，雷克罗伊表示，难以想象这支复合药物能够增加辉瑞公司的总销售收入。

　　至于正在研发之中的抗癌药物，雷克罗伊认为，辉瑞公司想要通过它们来弥补因专利失效所造成的经营损失，也存在着相当大的难度。

　　辉瑞公司通过特许经营方式，从Coley制药公司手中获得了试验性抗癌药物ProMune。雷克罗伊预测，ProMune将于2008年推向市场，到2010年，年销售额将达到7亿美元。另外，抗癌药物ticilimumab也将于2008年进入市场，到2010年，年销售额将达到3.25亿美元。目前，辉瑞公司正在与Abgenix公司合作开发ticilimumab。2005年，Abgenix公司已被生物制药行业龙头安进公司收购。

　　今年以来，由于投资者的追捧，辉瑞公司的股票价格已经上升了大约17%，比标准普尔500指数的增长率高出4%。而在去年，辉瑞公司的股价下跌了6%，落后于标准普尔500指数14%。

　　那么，分析人士希望未来的辉瑞公司拿出什么呢？

　　Miller  Tabak公司的分析师莱斯·芬特里德表示，一般来说，市场分析人士将会对那些在前景不错的治疗领域里(如癌症和心脏病)涌现出来的新颖、独特的药物留下深刻的印象，即使这些药物仍然处于最早期的试验阶段，并且需要若干年时间才能进入市场。但是，产品研发要真正给人留下深刻印象，只有当这些在研药物属于新发现的化合物，而不是仅仅是对现有化合物进行改进而已，比如制药行业所称的“类似产品”都不会有大作为。

　　莱斯·芬特里德说：“如果辉瑞公司能够做到那一点，我相信市场分析人士都将带着满意的心情离开这次聚会。毕竟，制药公司需要开发的是全新的药物，而不是那些新老结合的药物。” http://www.bioon.com 生物谷网站